Los tesoreros corporativos están aumentando los esfuerzos para proteger las ganancias de la compañía contra más fortaleza de dólar, una medida que algunos analistas dijeron que apunta a una mayor condena de que Planes de tarifa del presidente Donald Trump ayudará a mantener la moneda estadounidense más alta por más tiempo.
El índice del dólar estadounidense está aproximadamente al 7% por encima de sus mínimos de septiembre, rondando cerca de un máximo de dos años alcanzado en enero cuando los inversores compraron el dinero en las expectativas de que se beneficiaría del fuerte crecimiento económico de los Estados Unidos y las políticas comerciales proteccionistas de Trump.
Los especuladores se han cargado en apuestas alcistas en la moneda, lo que aumenta la posición neta de dólar largo hasta $ 35 mil millones, el más grande en casi nueve años.
Los tesoreros corporativos, que a menudo usan contratos a plazo, opciones de divisas y swaps para reducir las pérdidas potenciales de las fluctuaciones de divisas, generalmente se mueven a un ritmo más sólido. Pero cada vez más están llegando a la opinión de que el dólar puede potenciar más o quedarse en estos altos niveles por un tiempo.
«La comunidad corporativa es más lenta de actuar y más deliberada», Comings de Paula, jefa de ventas de intercambio extranjero en US Bank.
«(Pero) hemos visto a aquellos que tienen una exposición significativa de los ingresos en el extranjero que necesitan repatriarse, lo que se suma a estos programas pronosticados de cobertura de flujo de efectivo», dijo.
«Lo que escuchamos de los clientes es que están planeando una perseverancia del dólar», dijo Comings.
Empresas multinacionales como Apple y Microsoft ya han advertido que el dólar fuerte puede presionar los resultados financieros en los próximos meses.
Si bien hay poca visibilidad en el nivel agregado de la actividad de cobertura corporativa, las entrevistas con los participantes del mercado muestran el ímpetu para proteger contra una mayor fuerza en dólares iniciado antes de las elecciones estadounidenses de noviembre y en anticipación de la potencial victoria de Trump.
«Antes de las elecciones, nuestra investigación mostró que las empresas de América del Norte por debajo del límite de $ 100 millones de mercados eran muy conscientes de la probabilidad, así como los riesgos, de un dólar fuerte después de que la nación fue a las encuestas», dijo Eric Huttman, CEO de Milltechfx.
«La mitad de estas empresas más pequeñas informaron que estaban preocupados por el impacto de los cambios en las políticas en los valores de la moneda», dijo.
La vulnerabilidad de los mercados de divisas a la volatilidad se destacó esta semana como amenazas de nosotros Aranceles contra México, Canadá y China provocó una manifestación en el dólar y provocó un aumento en la volatilidad.
Si bien el dólar más fuerte es un reflejo de la fortaleza relativa de la economía estadounidense, puede plantear un problema para algunas empresas.
Una fuerte moneda estadounidense hace que sea más costoso para las empresas multinacionales convertir las ganancias extranjeras en dólares, al tiempo que perjudica la competitividad de los productos de los exportadores.
«Hemos visto un fuerte aumento en la actividad de cobertura en una amplia gama de industrias, ya que las empresas han tratado de protegerse contra el entorno de mayor volatilidad y la mayor incertidumbre desde que las elecciones de Trump ganan y la fuerte manifestación del dólar», Kyle Chapman, analista de mercado de FX de FX en Ballinger Group en Londres, dijo.
«FX está siendo impulsado por los titulares que son ubicuos incluso los círculos fuera del mercado, y esto está atrayendo la atención de los tesoreros a las fluctuaciones del mercado», dijo.
Problemas de arancel
Subir a este aumento en la actividad de cobertura es la creciente convicción de que la fortaleza del dólar está aquí para quedarse por un tiempo como Los aranceles de Trump entran en juego.
«Hay una sensación general de que hemos entrado en un ambiente de dólar más fuerte desde la reelección de Trump … la escala y el ritmo de la manifestación desde septiembre han despertado a las personas en el sentido de los movimientos de FX en el resultado final», dijo Chapman.
Varias compañías han informado en las últimas semanas y proyectado un impacto negativo considerable debido a los movimientos de mercado de divisas desfavorables.
Apple a fines de enero advirtió que espera que el dólar más fuerte se afeite 2.5 puntos porcentuales de sus ingresos actuales del trimestre, un año tras año.
Johnson & Johnson también dijeron que los movimientos de moneda extranjera desfavorable se afeitaron $ 1.7 mil millones, o 2%, de sus ventas de 2024, mientras que Microsoft advirtió que su crecimiento de ingresos del tercer trimestre se vería afectado por 2 puntos porcentuales debido al dólar más fuerte.
Empresas más pequeñas y menos sofisticadas de FX, que a menudo están limitadas por presupuestos de cobertura más delgados, una cantidad limitada de capital que pueden vincular en setos y falta general de acceso a programas de cobertura más avanzados con el mejor precio, enfrentan un desafío mayor de un bulto de un bulto. .
«El dólar más fuerte requiere que los equipos del Tesoro de las empresas más pequeñas gestionen más cuidadosamente los riesgos de FX e implementen estrategias de cobertura sólida para ayudar a ajustarse a esta nueva normalidad», dijo Huttman de Milltechfx.
Amol Dhargalkar, socio gerente en la firma de gestión de riesgos Chatham Financial, dijo que en 2024 las grandes empresas se comunicaron más de lo esperado para revisar y actualizar su programa de cobertura debido a las preocupaciones sobre la fortaleza del dólar, y no fue sorprendente ver que las empresas más pequeñas realizan movimientos similares. .
Si bien los titulares relacionados con la tarifa podrían haber provocado una camioneta en la actividad de cobertura, una mayor escalada en las tensiones comerciales podría socavar esos esfuerzos, ya que una guerra comercial total puede poner en peligro la capacidad de las empresas para pronosticar la actividad comercial y poner setos efectivos, advirtieron los analistas.
«Para muchas empresas, sus flujos de efectivo subyacentes están en riesgo aquí … algunos pueden tener que realinear sus cadenas de suministro, mientras que algunas pueden tener que lidiar con los ingresos más bajos de los clientes en ubicaciones internacionales», dijo Karl Schamotta, estratega principal del mercado de la compañía de pagos Corpay en Toronto en Toronto .
«Son muchas corrientes cruzadas y no es solo un aumento lineal en el volumen de cobertura», dijo Schamotta.
