El rally récord de Gold ha aumentado más de $ 2,870 por onza, alimentada por compras del banco central, preocupaciones de inflación y temores de deglobalización. Los aranceles comerciales impuestos por la administración Trump están amplificando aún más la demanda de activos seguros.
El implacable aumento de Gold ha sorprendido a los mercados, rompiendo récords de precios y subiendo casi un 10% desde el comienzo del año, un ritmo de crecimiento no presenciado desde 1980 durante el mismo tiempo, dejando a los inversores cuestionando si este rally indica el amanecer de una nueva era de oro. .
A medida que los bancos centrales aceleran las compras y las tensiones geopolíticas impulsan la demanda de activos seguros, muchos se preguntan si este es el comienzo de una nueva era para el oro.
El miércoles por la mañana cotizó en Europa, el oro aumentó por encima de $ 2,870 (€ 2,780) por onza, continuando su impresionante rally mientras los inversores, particularmente los bancos centrales, acudieron en el lingotes en medio de la creciente incertidumbre económica.
Mientras que el oro generalmente se beneficia de un dólar estadounidense más débil, la caída del tesoro, o las expectativas de los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal, esta vez, el rally parece ser alimentado por fuerzas estructurales más profundas.
Una tormenta perfecta de deuda, inflación y deglobalización
Otavio Costa, estratega macro de Crescat Capital, dijo que «el mundo está experimentando una lección de historia en tiempo real sobre la importancia del oro».
Según Costa, varias fuerzas macroeconómicas están empujando el oro más alto, destacando una combinación de factores que recuerdan a las crisis económicas pasadas.
Los niveles de deuda del gobierno han alcanzado los máximos históricos, haciendo eco del problema de la deuda de la década de 1940, mientras que las presiones inflacionarias aumentan de una manera que se asemeja a los desafíos de la década de 1970.
Mientras tanto, las valoraciones extremas de activos en los mercados de capital traen recuerdos de los excesos financieros de las décadas de 1920 y 1990.
Con la ampliación del déficit fiscal de EE. UU. Y las economías del G7 que ingresan a un período de revitalización y deglobalización de la fabricación, el oro se considera cada vez más una cobertura contra la inestabilidad financiera.
Los bancos centrales lideran el cargo, los Jitters de tarifas agravan la prisa
Un factor clave detrás de la tendencia alcista de Gold es el ritmo sin precedentes de compras por parte del banco central.
Solo en 2024, Central Banks adquirió más de 1,000 toneladas de oro por tercer año consecutivo, con la compra de acelerar bruscamente en el cuarto trimestre a 333 toneladas, según el último informe del Consejo Mundial del Oro.
«Las asignaciones de reserva global al oro se han duplicado en los últimos 10 años, y es probable que esta sea una tendencia continua dada las preocupaciones a su alrededor de la sostenibilidad fiscal y la geopolítica», dijo Callum Thomas, jefe de investigación en Topdown Charts.
Según las estimaciones de Goldman Sachs, desde la congelación de los activos del banco central de Rusia en 2022, la demanda del Banco Central Global en el mercado de venta libre de Londres ha aumentado cinco veces, lo que refleja los crecientes temores de posibles restricciones financieras.
Goldman Sachs sigue siendo optimista en el oro, manteniendo su posición larga como su «mayor comercio de convicciones» en los productos básicos.
Los compradores siguen siendo optimistas
«Continuamos viendo el valor en posiciones de oro largas como una cobertura contra varios riesgos de cola, como la escalada arancelaria, las interrupciones del suministro de petróleo geopolítico y los temores de la deuda», dijo Samantha Dart, analista de productos básicos de Goldman Sachs.
ANUNCIOLas preocupaciones arancelas son particularmente relevantes, dados los desarrollos recientes.
El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, anunció un arancel del 10% sobre las importaciones de China, que entró en vigencia el 4 de febrero.
En respuesta, China ha impuesto contramedidas, incluidas las tarifas de los bienes estadounidenses, las prohibiciones de exportación en minerales críticos y sondas antimonopolio.
El economista de Goldman Sachs, Jan Hatzius, espera que estas tensiones comerciales se intensifiquen, lo que puede agregar otros 20 puntos porcentuales a las tarifas de las importaciones chinas y un nuevo arancel sobre las importaciones de automóviles de la Unión Europea.
ANUNCIO¿Londres se está quedando sin oro?
En medio del aumento de precios de Gold, han surgido informes de interrupciones en el mercado de oro de Londres, y los comerciantes luchan por pedir prestado lingotes de los bancos centrales a medida que los envíos a los EE. UU.
Reuters informó la semana pasada que el Banco de Inglaterra, que almacena oro para los bancos centrales, está experimentando retrasos en retiros de hasta cuatro semanas, mucho más tiempo que los pocos días habituales.
Esta fiebre se deriva de los comerciantes que cubren riesgos en el intercambio Comex y capitalizando una prima de precio entre los futuros de EE. UU. Y los precios spot de Londres.
Sin embargo, Ross Norman, CEO de Metals Daily, desestimó las preocupaciones: «La situación es temporal y principalmente una reorganización logística, no una escasez fundamental de oro».
ANUNCIOEl oro se traslada de Londres a Nueva York a través de Suiza porque los compradores estadounidenses requieren kilobars más pequeños en lugar de las barras estándar de 400 onzas. Las refinerías suizas están ocupadas convirtiendo el oro, lo que ha causado demoras, pero es un proceso normal en el mercado del oro.
Norman cree que las preocupaciones han sido exageradas. «Mis primeros pensamientos son, bien, para poner eso en perspectiva, eso es en realidad sobre un par de días de negociación promedio o volumen de negocios para el mercado de oro de Londres, interesante, pero solo tal vez», dijo.
Londres todavía posee alrededor de 8,710 toneladas de oro, según las estadísticas de bóveda de la Asociación Bullión del Mercado Londres. Mientras que 435 toneladas se mudaron a Nueva York, esto sigue siendo una fracción del suministro general.
¿Silver es el próximo gran comercio?
Mientras Gold está en los titulares, la plata podría ser el comercio debajo del radar con un fuerte potencial al alza.
ANUNCIOA diferencia del oro, la plata tiene aplicaciones industriales significativas, lo que hace que se comporte como un híbrido entre un metal precioso y un producto industrial.
Callum Thomas cree que la plata está actualmente infravalorada en relación con el oro y podría beneficiarse de una reacción esperada en la producción industrial global este año.
«Es probable que los metales base y los productos sensibles al crecimiento se beneficien significativamente de eso, y por lo tanto, la plata debería ver algunos vientos de cola macro», dijo.
¿Hay espacio para que el oro sea más alto?
A pesar del rápido ascenso de Gold, algunos indicadores sugieren que el rally está lejos de terminar.
ANUNCIOA diferencia de los mercados de oro anteriores, los flujos de fondos cotizados en bolsa permanecen apagados, los inversores minoristas tienen bajas asignaciones y la cobertura de los medios aún no ha alcanzado los niveles eufóricos, firma de que el sentimiento aún no está sobrecalentado.
Thomas dijo que sus datos muestran salidas de ETF, bajas asignaciones de inversores minoristas y apatía en los medios, lo que sugiere que todavía hay espacio para que el oro extienda sus ganancias.
Con los factores estructurales y cíclicos aún en juego, el mercado alcista de Gold parece bien respaldado por ahora.
Queda por ver si este es el comienzo de una nueva fiebre de oro sostenida o simplemente otro repunte cíclico, pero por ahora, los inversores y los bancos centrales están apostando a Bullion.
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