A pesar de un resultado de ganancias pesimista en el tercer trimestre, ASML puede ver una aceleración en el crecimiento de sus ventas en 2025 debido a la continua recuperación del sector de semiconductores.
ASML experimentó un año turbulento en 2024 debido a una demanda más lenta de lo esperado en la industria de los semiconductores y a las tensiones geopolíticas en curso. En el momento de escribir este artículo, el precio de sus acciones se mantiene estable en lo que va del año, en comparación con una ganancia del 9% en el índice tecnológico Euro Stoxx 600.
El fabricante holandés de equipos de chips informáticos perdió su posición como la mayor empresa tecnológica de Europa frente a SAP tras las decepcionantes ganancias del tercer trimestre. Sin embargo, hay indicios de que ASML puede experimentar una aceleración en el crecimiento de las ventas en 2025, impulsada por el aumento del gasto en semiconductores y su posición dominante dentro de la industria.
Una posible aceleración del crecimiento
La compañía rebajó sus previsiones para 2025 en medio de unos resultados del tercer trimestre más débiles de lo esperado. El director ejecutivo, Christophe Fouquet, señaló que las demandas eran más débiles de lo proyectado anteriormente debido a una recuperación más lenta en la industria de los semiconductores, y que es probable que esta tendencia se extienda hasta 2025. ASML redujo su expectativa de crecimiento anual a un porcentaje medio de diez desde el 45% proyectado anteriormente.
A pesar de esto, pronostica unos ingresos de 28.000 millones de euros en 2024, o un crecimiento anual del 1,4% a partir de 2023. Para 2025, se espera que las ventas netas oscilen entre 30.000 y 35.000 millones de euros, lo que indica una aceleración del crecimiento de entre el 7% y el 25%.
Además, la rebaja de la orientación puede brindar oportunidades de sorpresas en las ganancias en 2025. ASML continúa recibiendo reservas de los principales actores de la industria. Como productor de los equipos de fabricación de semiconductores más avanzados del mundo, en particular sus máquinas de litografía ultravioleta extrema (EUV), ASML ocupa una posición de liderazgo en el mercado. Entre sus clientes se incluyen destacados fabricantes de chips como Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Samsung e Intel.
La industria de los semiconductores experimentó un estancamiento en 2022 y 2023, seguido de una lenta recuperación en 2024, a pesar del auge de la inteligencia artificial (IA). Sin embargo, algunos analistas esperan que las ventas de equipos semiconductores se aceleren y aumenten hasta los 121.000 millones de dólares (116.200 millones de euros) en 2025, un aumento del 7% con respecto a los 113.000 millones de dólares (108.490 millones de euros) proyectados en 2024. El gasto puede seguir creciendo hasta los 139.000 millones de dólares. (133.500 millones de euros) en 2026.
Fouquet se mostró optimista sobre las perspectivas a largo plazo de la empresa: «En lo que respecta a 2030, seguimos siendo muy, muy optimistas». ASML espera unos ingresos de entre 44.000 y 60.000 millones de euros para 2030, con márgenes brutos de entre el 56% y el 60%, frente al 51% actual. La proyección de ingresos mediana sugiere una tasa de crecimiento de casi el doble en los próximos seis años. El margen de beneficio también es muy superior a la media del sector, que se sitúa justo por encima del 20%.
Impacto limitado de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China
En diciembre, Estados Unidos impuso restricciones adicionales a la exportación de chips a China. Sin embargo, ASML quedó exenta de estas medidas y mantuvo sus perspectivas para 2025, al tiempo que redujo la contribución de China a su negocio a alrededor del 20%, frente a casi la mitad. «No esperamos ningún impacto material directo en nuestro negocio», afirmó la empresa en respuesta a las nuevas normas estadounidenses.
Las acciones de ASML han subido un 3% desde el anuncio del 3 de diciembre y se han recuperado más de un 12%, subiendo hasta 688 euros al cierre del mercado el 24 de diciembre desde un mínimo de un año de 613 euros en noviembre.
Sin embargo, es importante señalar que la relación precio-beneficio de ASML se sitúa en 39, por encima del promedio de la industria de 29. Esta valoración sugiere que es posible que las acciones de la empresa no estén infravaloradas en el corto plazo, a pesar de sus perspectivas positivas a largo plazo.
