A medida que aumentan los costos de endeudamiento, el gobierno tiene menos dinero para gastar en el chirriante Servicio Nacional de Salud, el ejército, los servicios de emergencia y las escuelas del país.
El gobierno laborista británico, que ya enfrenta enojo por impuestos más altos, decisiones de gasto impopulares y escándalos políticos apenas seis meses después de asumir el cargo, ahora está siendo golpeado por crecientes costos de endeudamiento que amenazan con descarrilar su programa de tendencia izquierdista.
El rendimiento de los bonos a 10 años del Reino Unido, un reflejo del precio que exigen los inversores para financiar la deuda del país, ha aumentado más de 1,1 puntos porcentuales desde el 16 de septiembre debido a las preocupaciones sobre el lento crecimiento económico y la inflación persistentemente alta.
Eso ha dejado los costos de endeudamiento de Gran Bretaña en su nivel más alto desde la crisis financiera de 2008.
A medida que aumentan los costos de endeudamiento, el gobierno tiene menos dinero para gastar en el chirriante Servicio Nacional de Salud, el ejército, los servicios de emergencia y las escuelas del país. Aunque los funcionarios recibieron un breve respiro cuando la tasa de inflación cayó ligeramente en diciembre, si las cosas no mejoran rápidamente, el Primer Ministro Keir Starmer podría tener que reconsiderar sus promesas de aumentar el gasto y evitar aumentos de impuestos a los «trabajadores» que ayudaron a su Partido Laborista. obtener una victoria electoral aplastante en julio.
Los problemas se deben en parte al regreso del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, cuya promesa de aumentar los impuestos sobre los bienes importados ha provocado escalofríos en la economía mundial y ha impulsado los rendimientos de los bonos globales.
Pero el problema es en parte culpa del propio gobierno, ya que la jefa del Tesoro, Rachel Reeves, elaboró su plan económico bajo el supuesto de que el crecimiento económico impulsaría los ingresos fiscales.
¿Qué ha provocado la reciente agitación?
Los inversores en bonos de todo el mundo se han visto asustados por la preocupación de que el plan de Trump de imponer altos aranceles a los bienes importados haga subir los precios al consumidor en Estados Unidos, lo que llevará a la Reserva Federal a mantener las tasas de interés más altas por más tiempo, dijo Susannah Streeter, directora de dinero y mercados de la La firma de inversión británica Hargreaves Lansdown.
Los precios más altos tienden a generar mayores costos de endeudamiento, ya que los tenedores de bonos buscan asegurarse de que su inversión no se vea erosionada por la inflación.
Hace sólo unos meses, los inversores apostaban a que la Reserva Federal aprobaría múltiples recortes de tipos este año. Ahora esperan sólo uno.
«El aumento de los rendimientos de los bonos desde principios de otoño parece ser en gran medida el resultado de factores globales, más que de cualquier decisión que el gobierno del Reino Unido haya tomado en las últimas semanas o meses, y parece reflejar en gran medida las expectativas del mercado de mayores tasas de interés del banco central en el próximos años», dijo la semana pasada el Instituto de Estudios Fiscales, un grupo de expertos que se centra en las políticas gubernamentales del Reino Unido.
Los gilts son un tipo de bono emitido por el gobierno del Reino Unido que se negocia en la Bolsa de Valores de Londres.
¿Está sola Gran Bretaña?
No, los costos de endeudamiento están aumentando en muchos países, incluido Estados Unidos. Sin embargo, Gran Bretaña está particularmente expuesta debido al estado de su economía y los altos niveles de deuda pública.
La inflación de los precios al consumidor cayó al 2,5% en los 12 meses hasta diciembre, desde el 2,6% del mes anterior. Esta cifra todavía está bastante lejos del objetivo del 2% del Banco de Inglaterra.
La economía británica básicamente se ha estancado en los últimos meses. Las últimas estadísticas gubernamentales mostraron que el producto interno bruto estuvo estancado en los tres meses hasta septiembre, después de crecer un 0,7% en el primer trimestre y un 0,4% en el segundo.
Esto se debe en parte a la decisión del gobierno de aumentar los impuestos al Seguro Nacional pagados por los empleadores y aumentar la regulación laboral, lo que provocó que algunas empresas detuvieran la inversión y la contratación.
ANUNCIO«El Reino Unido también está ahora en el ojo de la tormenta», afirmó Streeter, añadiendo que «los temores de estanflación se están afianzando».
Continuó: «Con la preocupación de que haya una economía estancada, la inflación se ha alejado del objetivo del Banco de Inglaterra. Y eso también ha puesto nerviosos a los inversores acerca de mantener deuda pública del Reino Unido», afirmó.
¿Cuánta deuda tiene Gran Bretaña?
La deuda del gobierno del Reino Unido representó más del 98% de la producción económica en noviembre. Se trata del nivel más alto desde 1963, cuando Gran Bretaña todavía estaba pagando sus deudas de la Segunda Guerra Mundial.
Reeves contaba con el crecimiento económico para ayudar a reducir la deuda como porcentaje del PIB. También introdujo nuevas reglas fiscales que prohibirán al gobierno pedir prestado para financiar el gasto diario para 2030, al tiempo que se comprometió a no aumentar los impuestos a los «trabajadores».
ANUNCIOLos mayores costos de endeudamiento harán que alcanzar esos objetivos sea más difícil. Aun así, sería difícil para Reeves abandonar sus promesas, dijo Paul Johnson, director del instituto.
«Ella realmente ha clavado sus colores en el mástil y hemos visto que los mercados están bastante preocupados por la posición del Reino Unido», dijo Johnson a la BBC el fin de semana pasado. «Eso se debe en parte a que somos muy dependientes de los flujos financieros internacionales para financiar nuestra deuda y, de hecho, para financiar cosas como nuestro déficit comercial con países como China».
¿Qué se está haciendo?
Todo esto significa que el nuevo gobierno laborista ha tenido que asumir riesgos, como acercarse a China para impulsar los vínculos comerciales y empresariales a pesar de que los críticos plantean preocupaciones sobre la seguridad nacional.
Reeves realizó recientemente un viaje de tres días a China, en busca de inversiones en lugar de quedarse en casa y tratar de calmar a los mercados. Si bien algunos se burlaron del viaje, Reeves insistió en que China ofreció a Gran Bretaña una oportunidad de impulsar el crecimiento que no puede ignorar.
ANUNCIO«Por lo tanto, elegir no comprometerse con China no es ninguna elección», escribió en The Times.
¿Qué es probable que suceda a continuación?
Reeves puede quedarse sin opciones si los costos de endeudamiento se mantienen altos, lo que reducirá la cantidad de dinero que tiene para gastar.
Un cambio de política podría producirse ya el 26 de marzo, cuando Reeves deberá actualizar al Parlamento sobre la situación financiera del país y la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria actualizará sus pronósticos económicos y fiscales.
«En última instancia, los inversores no deberían entrar en pánico», afirmó Streeter. «Los mercados financieros pueden verse sacudidos por la volatilidad pero, en el largo plazo, eso tiende a equilibrarse».
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