Acceder a un fondo de inversión nunca ha sido tan fácil. Neobancos como Revolut, N26 y MyInvestor han simplificado tanto su proceso de contratación que un joven de 18 años puede suscribirse a un fondo en su teléfono en menos de 10 minutos. Pero no siempre fue así. Cuando Edward Leffler creó el primer fondo mutuo transferible y de duración indefinida hace 100 años en Boston, el procedimiento de inversión era mucho más lento y apenas existían protocolos o controles para garantizar su funcionamiento sin problemas. La creación de Leffler fue revolucionaria y cambiaría para siempre la forma en que el público en general podía obtener involucrado en la inversión en acciones y bonosun terreno previamente inhóspito para los no iniciados. Hoy en día, la industria de la inversión colectiva gestiona unos 74 billones de dólares y es uno de los actores más importantes de los mercados financieros a nivel mundial.
Y, sin embargo, Leffler apenas es una nota a pie de página en muchos relatos de la historia financiera. No era un académico ni un experto jurídico, sino más bien un vendedor de ollas y sartenes. Después de lograr un considerable éxito financiero, el empresario de Wisconsin de ascendencia sueca quedó deslumbrado por el boyante mercado de venta de acciones que surgió en el período de entreguerras.
Gracias a haber vendido acciones a particulares, Leffler conoció de primera mano la escasez de productos de inversión disponibles para los pequeños inversores. En la década de 1920, existían algunos fondos de capital cerrado, pero sus administradores no estaban obligados a informar qué empresas compraban y vendían. Tampoco estaban obligados a responder inmediatamente a las solicitudes de reembolso. Todo esto los dejó opacos y, a menudo, sujetos a un uso fraudulento.
La idea innovadora de Leffler era que los propietarios de fondos deberían poder pedir a los administradores de fondos que les devolvieran su dinero «a pedido». En otras palabras, que la participación en los fondos se calcule a precio de mercado, con el llamado valor liquidativo, y que las sociedades gestoras estén obligadas a dar su parte a los pequeños inversores cuando se les solicite, ya sea con el efectivo restante o mediante la liquidación de posiciones. . Esta fue una idea revolucionaria que complicó la gestión de fondos, pero también lo hizo más atractivo.
Leffler sabía que necesitaba ayuda para transformar su idea en realidad. Durante tres años llamó a muchas puertas, sin éxito. Finalmente, visitó una pequeña firma de corretaje de acciones de Boston llamada Learoyd, Foster & Co., donde los socios decidieron respaldarlo. Así se creó Massachusetts Investors Trust el 21 de marzo de 1924. Tenía un capital inicial de 50.000 dólares, invertidos en 45 acciones. El fondo permitió a casi cualquier persona invertir a través de un producto gestionado profesionalmente en empresas ferroviarias, mineras y petroleras, manteniendo al mismo tiempo una disponibilidad de inversión que antes era impensable.
Benjamin Graham, considerado el “padre de la inversión” y mentor de el legendario Warren Buffettexplica en su libro El inversor inteligente que la idea de Leffler era “una creación puramente estadounidense” que era “bastante barata, muy conveniente, generalmente diversificada, administrada profesionalmente y estrictamente regulada según algunas de las disposiciones más estrictas de la ley federal de valores”. Graham, que se ganaba la vida comprando y vendiendo acciones, reconoció que el fondo permitía inversiones fáciles y accesibles para casi todo el mundo.
Hoy en día, la empresa fundadora del fondo es propiedad del grupo asegurador canadiense Sun Life Financial y gestiona activos por valor de 650.000 millones de dólares. Carlos Aparicio es responsable de MFS Investment Management en España y afirma que para ellos “es un honor y una responsabilidad ser la entidad que creó el primer fondo de inversión. Además, que el fondo sigue en pleno funcionamiento”.
Durante su siglo de existencia, el fondo MFS ha obtenido una rentabilidad anual media de casi el 9,5% después de comisiones. Puede que no parezca mucho, pero si hubiera invertido 10.000 dólares hace 100 años, su capital ahora sería de casi 3,8 millones de dólares (después de ajustar por inflación). Sólo en los últimos 12 meses, el fondo ha crecido un 28% gracias a la inteligencia artificial, con posiciones en Microsoft, NVIDIAAlphabet (empresa matriz de Google), Amazon y Apple.
Aparicio subraya la importancia que tuvo en su momento la creación del fondo mutuo. Los locos años veinte fueron un período de gran progreso económico, cuando la inversión en el mercado de valores comenzó a ganar popularidad. Pero el mercado apenas estaba regulado y la década terminó en caos con la caída del mercado de valores de 1929, que se considera la primera crisis financiera mundial. La crisis afectó duramente al fondo del MIT, que perdió el 26% de su valor en 1930 y el 43% en 1931. Sin embargo, la semilla de la inversión colectiva había sido plantada.
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